综合

基本面好转压制收益率下行空间

2019-08-16 18:33:49来源:励志吧0次阅读

8月4日(周一),资金面整体宽松,各期限资金价格普遍下行,银行间质押式隔夜品种下行3bp至3.18%,7天品种下行9bp至3.81%。

市场窄幅波动,率小幅上行1-2BP,成交清淡。方面,1年期14国债14对峙3.74%/3.70%,2年期14国债15成交在3.86%,7年期14国债06对峙4.15%/4.10%,10年期13国债18成交在4.24%。方面,1M短券13国开36成交在4.00%,1年14国开07成交在4.29%,1年非国开成交4.31%-4.33%,3年14国开01成交在4.69%-4.72%,7年14国开03成交在5.10%-5.105%,10年14国开05成交在5.15%-5.155%。

上周受到资金面改善和降低14天正回购利率10bp的影响,利率债和信用债普遍下降,但受7月PMI数据连续5个月上升且达到2012年5月以来的最高值的影响,昨日债市收益率小幅回升,宏观基本面强劲好转压制了利率下行空间。

目前来看,影响后续债券走势的焦点集中在以下几个方面:其一,正回购利率是否继续下行,这一因素短期内对市场情绪影响较大;其二、资金面能否继续维持宽松的状态。8月初的资金面季节性干扰因素不多,但目前市场存量资金不多、一旦遇上新股申购等需求扰动,资金利率极容易再度上升;其三、下周将公布8月,若经济将继续向好,将导致整体债券市场存在一定调整压力。

笔者认为,正回购利率有限下调,对市场利率不具备趋势性影响,未来资金改善空间不大,但经济向好的趋势却是延续的,因此目前采取谨慎防御策略或为上策。

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